关注年报的“新变化”
上市公司年报,是一份重要的投资参考书。但究竟怎样把握年报中有价值的信息点,指导自己的投资,仍是一门学问。细品年报,分析观察上市公司年报中的新变化,并掌握其中的诀窍,对投资者是有积极意义的。第一,财务指标巨额幅度的新变化。一个持续经营稳健的上市公司,其年报财务指标的变化幅度,如同其成长特征一样,应是缓步上升,或小步慢跑的过程。如有巨幅的指标变化,投资者要重点分析,并找出其中变化的原因。第二,风险性描述语言的新变化。对于潜在的风险,上市公司往往用模糊的词句、概述的方式,对涉及潜在风险的担保、抵押、关联交易等轻描淡写,从而转移投资者阅读年报的视线。因此,阅读时不但要做到字斟句酌,还应对其语言的逻辑性、严谨性进行了解和考证,找出风险问题存在的理由所在。第三,新增内容或补充内容的变化。如2005年新增的“管理层讨论和分析”的有关内容要求,对投资者了解上市公司的经营动向是很有帮助的。上市公司的盈利增长点在哪里,未来具备不具备市场竞争力,同时又存在哪些经营中的不确定因素,是否会进一步影响到上市公司的持续盈利能力等,这些影响因素就像上市公司的“天气预报”。有其因必有其果,一项新项目的投产,怎样才能带动上市公司的业绩增长,一项投资计划的实施,又如何能产生效益的最大化,这些都可以通过“管理层讨论和分析”的有关内容得出应有的分析和判断,从而影响投资者的预期。第四,观察上市公司股东的新面孔。一只有多家基金管理公司重仓持有的上市公司股票,其经营状况应该是具有竞争力的。被多家具有价值投资理念的基金重仓持有,说明其有明显的业绩增长优势。当然,对于那些股东持有结构分散、股东频变、自然人股东持股比重较大的上市公司应当谨慎看之。第五,审计结论评述的新变化。上市公司本身业绩的好坏,与审计结论的好坏,并没有必然的联系。不会因为其业绩好,就会有相应的肯定性结论,其业绩差就会有更多的否定性意见。绩差公司只要是做到了信息的真实、准确、完整的披露,完全可以做出无保留审计意见。相反,即便是业绩巨幅增长的上市公司,若存在经营中的不确定风险,而使审计机构无法做出客观、公正评价,仍然可以被出具“保留意见”。因此,结合上市公司的基本面进行客观评述,将成为决定审计成败的关键,也是考验一家审计机构忠诚守信的重要基础,应当关注。总之,上市公司年报编制的新变化,带来上市公司新气象,也带给投资者更多的新启示。在投资生活中,将引导投资者更加重视上市公司的基本面变化,重视年报的阅读与分析,重视年报新变化带来的新的投资机会,也更加成为理性的投资人。
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