学股网(www.duhuohuo.com)讯:在上市公司估值研究中,无形资产是一个比较容易忽视的指标,并且很多投资者对无形资产定义有些模糊,这里再详细的解读一下。
无形资产定义是什么?
其实很多公司中,真正值钱的不是“净资产”,值钱的都是“无形资产”,这也是股票入门基础知识的重点。比如品牌,技术,用户,好的企业文化,这些都无法反映在资产负债表里面。既然“净资产”变得不关键,那么基于“净资产”的PB,ROE也不再是一个非常好的选股指标。因为PB,ROE必然都会变得非常高,具体多变得高完全取决于公司想留存多少现金,净资产在账户上。
比如谷歌的ROE20%, 微软ROE40%。你很难得出一个结论:微软是远远好于谷歌的企业。所以对于轻资产行业,有20%+的ROE就合格了,甚至15%也可以。重点应该在护城河,企业发展空间,管理层诚信程度等,从而得到一个长期盈利能力的预测。
上证前10大市值股票,除了茅台,其他都是金融石化等重资产股票,这些跟总资产,净资产还是有非常大的联系的。所以在A股,考虑整体估值时,PB和ROE等跟“净资产”相关的指标,会非常好使。
无形资产的计算
很可惜,无形资产是无法准确的估算的。这需要投资人深刻的认识企业的护城河,品牌价值,持续经营能力,发展空间,竞争优势,可扩展性等等等。
1. 重资本行业,营收规模受到净资产限制(比如银行核心资本充足率)。PB和ROE依然是非常有效的指标;在合理估值范围内(PB<2),ROE越高越好,长期股权回报跟长期ROE息息相关。
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